此輪煤價能跌多久？

隨著上游產能釋放的加快，環渤海港口庫存的回升；疊加天氣轉涼、南方電廠日耗高位回落，貿易商加快出手，從本周開始，港口和產地煤價陸續出現下行態勢。對市場利空和利好因素疊加，預計此輪煤價跌至本月下旬；受剛性需求影響，煤價跌幅不會很大，預計在50-100元/噸。

1.煤炭需求保持增長態勢。上半年，火電累計發電同比增長15%。今年下半年，國民經濟加快發展，對電煤需求仍會保持增長態勢。受用電負荷超預期增長、西部缺煤少水等因素影響，南方區域廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區用電需求旺盛，負荷屢創新高；南方電網統調負荷年內已6次創新高。隨著疫情的逐步控制，南方用電量和耗煤量繼續保持旺勢。

2.國際煤價高位運行。印尼煤炭價格維持上漲的態勢，最新發布的印尼8月動力煤參考價為130.99美元/噸，已連續數月上漲。與今年1月的75.84美元/噸相比，大幅上漲了73%。目前，全世界都缺煤，澳洲煤被叫停之后，我國進口煤以印尼煤為主，無形之中把印尼煤價格拉了起來。而受雨季及疫情影響，印尼煤調入數量增幅非常有限。

3.盡管增供穩價密集出臺，增加部分產能。但游部分煤礦煤管票限制，還有安全、環保、超能力檢查；疊加疫情反復，造成封路、影響銷售等問題也困擾著供應端。目前，市場比較透明，上游對港口和用戶情況了如指掌，能夠根據實際需求，合理組織生產和銷售；以前的盲目生產，造成市場供大于求，發煤戶攀比降價、造成煤價暴跌的時代已經一去不復返。

4.電廠庫存偏低。今年除了春節期間，電廠被動壘庫；以及三、四月份機組檢修，電廠耗煤量減少以外，五月份之后的煤市基本處于供不應求態勢。而針對煤炭需求增加、煤價偏高的實際情況，電廠采取低庫存策略，消耗多少，拉運多少，保持在7-12天的運量。但這樣也存在一個問題，煤價確實不會大漲，但因為剛性拉運一直存在，煤價也不可能暴跌。

預計從目前到八月底，煤價會保持下跌走勢，等到貿易商陸續將手中煤炭拋出后；受煤價倒掛影響，后續發運積極性下降。而環渤海港口場地用于交易的市場煤減少之后，一旦需求復蘇、電廠補庫，港口煤價就會止跌。值得注意的是，電廠不買貴的，是因為有長協兜底，但水泥、化工、印染、陶瓷等行業以及地方熱電，他們長協訂單少，需要補充部分市場煤；這些行業在夏季過后，開足馬力生產，會促使需求增加，拉動煤價企穩止跌。